Les investisseurs ont obtenu davantage de visibilité grâce au président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui a prononcé un discours au ton restrictif lors du symposium de Jackson Hole cette année. Ils peuvent être rassurés par l’engagement ferme de la Fed à ramener l’inflation à son objectif de 2%, ainsi que par la reconnaissance de M. Warsh que des efforts importants restent nécessaires avant d’atteindre cet objectif. Dans le même temps, les investisseurs doivent s’attendre à une banque centrale américaine plus discrète en matière de communication prospective («forward guidance»). Plutôt que de s’appuyer fortement sur les indications de la Fed, les acteurs du marché devront de plus en plus tirer leurs propres conclusions.

L’évaluation de l’économie présentée par M. Warsh a apporté des éclairages supplémentaires. Il a souligné la résilience du marché du travail, noté que l’inflation demeure trop élevée et mis en avant la vigueur persistante de l’économie, soutenue par la hausse des investissements des entreprises.

Dans l’ensemble, ce discours a permis aux investisseurs de mieux comprendre comment M. Warsh et la Fed évaluent la situation économique actuelle ainsi que les principaux indicateurs qu’ils surveillent. Son ton restrictif a été renforcé par un engagement clair à ramener l’inflation vers l’objectif de 2%. Reste toutefois à savoir si cette feuille de route sera suffisante pour apaiser les marchés obligataires.