• L'allocation moyenne suisse en ETF actifs est en attendue en progression de 15,7% à 21,3% au cours des 18 prochains mois
• Les encours des ETF à gestion active en Europe devraient dépasser 1000 milliards de dollars d’ici 2031
• La moitié (50%) des professionnels de l’allocation d’actifs souhaitent disposer d’une offre plus large d’ETF actifs à fortes convictions

Selon une nouvelle étude de Fidelity International («Fidelity»), les investisseurs professionnels européens prévoient d’accroître leurs allocations aux exchange-traded funds (ETF) actifs.

Réalisée par CoreData Research pour le compte de Fidelity auprès de 310 professionnels de l’allocation d’actifs utilisant déjà des ETF actifs ou envisageant d’y recourir en Suisse, en France, en Allemagne, en Italie et au Royaume-Uni, cette étude révèle que la part moyenne des ETF actifs dans les portefeuilles devrait passer de 10,2% actuellement à 14,6% au cours des 18 prochains mois. Comparée aux autres pays européens, la Suisse affiche déjà la part la plus élevée avec 15,7%. Celle-ci devrait atteindre 21,3% sur la même période.

Ces résultats interviennent dans un contexte de forte croissance du marché des ETF actifs. À l’échelle mondiale, les encours des ETF gérés de manière active ont dépassé 2400 milliards de dollars. En Europe, les encours des ETF actifs UCITS devraient franchir le seuil des 1000 milliards de dollars d’ici 2031. Parallèlement, le nombre d’émetteurs d’ETF actifs a plus que doublé depuis 2023, tandis que le nombre de produits est passé de 95 à plus de 400.

Aujourd’hui, 25% des professionnels de l’allocation d’actifs investissent au moins un quart de leur exposition aux actions dans des ETF actifs. Cette proportion devrait atteindre 37% au cours des 12 prochains mois. Sur le marché obligataire, la part des investisseurs consacrant au moins un quart de leur exposition aux ETF actifs devrait passer de 18% à 25%.

Les investisseurs identifient des opportunités particulièrement intéressantes pour les ETF actifs sur les actions américaines (44%), suivies des marchés émergents (33%), des petites capitalisations (29%) et des actions européennes des marchés développés (28%). Parmi les répondants suisses, les marchés émergents arrivent en tête, avec 43%.

Neil Davies, Head of ETFs chez Fidelity International, commente: «L’essor des ETF actifs constitue l’une des tendances mondiales les plus marquantes du secteur de l’investissement. Initialement cantonnés à un marché de niche, ils représentent désormais un segment en pleine expansion. Notre étude montre que les investisseurs professionnels les considèrent de plus en plus comme de véritables outils de construction de portefeuille, et que les allocations devraient progresser sensiblement au cours des 18 prochains mois. Les ETF occupent une place croissante dans la manière dont nos clients accèdent aux stratégies d’investissement et Fidelity entend s’imposer comme un acteur de premier plan sur ce marché. Nous continuons d’investir dans notre plateforme ETF, nos expertises et nos talents dans le cadre de notre stratégie de croissance à long terme.»

ETF actifs: une catégorie mais des approches distinctes 

L’étude remet aussi en question l’idée selon laquelle les ETF actifs constitueraient une catégorie d’investissement homogène. Si tous reposent sur des décisions de gestion active, plusieurs approches distinctes se sont développées, différenciées par leur degré d'écart par rapport à l'indice de référence, leur profil de risque et leurs objectifs de surperformance.

Pour les besoins de cette étude, Fidelity a distingué trois catégories d’ETF actifs:

1. Optimisé avec un indice de référence (benchmark-aware enhanced): restant relativement proches d’un indice de référence avec un écart de 1-2%.
2. A fortes convictions: prenant des positions plus affirmées avec un écart de 3-4% par rapport à leur indice de référence.
3. Discrétionnaire: investissant librement sans être contraint par un indice de référence.

En Suisse, les ETF actifs jouent un rôle particulièrement important comme briques complémentaires des portefeuilles: 50% des professionnels de l’allocation d’actifs interrogés les utilisent principalement comme investissements satellites, contre 33% dans l’échantillon européen global. De la même manière, les ETF à fortes convictions (40% contre 33%) et les stratégies discrétionnaires (38% contre 32%) sont plus fréquemment utilisés. Ces résultats suggèrent que les investisseurs suisses recourent davantage aux ETF actifs pour concrétiser des convictions d’investissement spécifiques au sein de leur portefeuille.

Ces différentes catégories devraient aussi jouer des rôles de plus en plus distincts au sein des portefeuilles. 35% de l’ensemble des répondants estime que les ETF actifs optimisés avec un indice de référence occuperont une place significative dans les allocations au cours des cinq prochaines années. À l’inverse, les ETF actifs à fortes convictions et les ETF actifs discrétionnaires devraient davantage être utilisés comme des allocations satellites selon respectivement 31% et 23% des répondants.

Les ETF actifs à fortes convictions se distinguent particulièrement en matière de perspectives de développement de nouveaux produits. La moitié des professionnels de l’allocation d’actifs (50%) souhaitent voir l’offre s’étoffer dans cette catégorie, soit deux fois plus que pour les ETF actifs optimisés avec un indice de référence (25%) ou les ETF actifs discrétionnaires (25%).

Stefan Kuhn, Head of ETF Distribution EMEA chez Fidelity International, ajoute: «Les ETF actifs partagent une même appellation mais ne sont pas tous équivalents. Alors que les stratégies optimisées par un indice de référence dominent jusqu’à présent le marché, les investisseurs commencent à différencier bien plus clairement les approches optimisées, à fortes convictions et discrétionnaires ainsi que les différents rôles qu’elles peuvent jouer au sein d’un portefeuille.

Les ETF actifs à fortes convictions pourraient constituer la prochaine étape de développement du marché. Notre étude met en évidence une demande particulièrement forte pour la croissance de l’offre dans cette catégorie.»

Au-delà de l’enveloppe, la recherche et la performance restent déterminantes

L’étude montre aussi que les seules caractéristiques d’une catégorie d’ETF ne suffisent pas à justifier une allocation. Les investisseurs professionnels attendent des ETF actifs qu’ils associent les avantages structurels des ETF aux résultats recherchés dans le cadre d’une gestion active.

Interrogés sur les caractéristiques qu’ils jugent importantes dans leur utilisation des ETF actifs, 79% des répondants citent la compétitivité des coûts, 75% la liquidité, la facilité de négoce et la flexibilité offerte par la cotation en continu ainsi que 74% la transparence.

Les résultats en matière d’investissement revêtent toutefois une importance comparable: 74% des répondants mentionnent le potentiel de surperformance, tandis que 71% soulignent les avantages liés à la diversification et à la capacité de gérer le risque de concentration.

Stefan Kuhn explique: «Nos résultats montrent que les professionnels de l’allocation d’actifs recherchent à la fois les avantages offerts par la catégorie d’ETF et la preuve qu’un gérant actif dispose des compétences nécessaires pour atteindre les objectifs d’investissement recherchés. Cela renforce l’importance de la recherche, de la construction de portefeuille et de la gestion des risques qui sous-tendent un ETF actif. À mesure que le marché devient plus concurrentiel, nous estimons que ces expertises constitueront des facteurs de différenciation de plus en plus déterminants.»