Analyse des flux mensuels
Données au 30 novembre 2025
- Les préoccupations liées à la trajectoire future des taux et à la valorisation du secteur technologique conduisent les investisseurs à renforcer la diversification* de leurs portefeuilles.
- Les flux se sont concentrés sur les actions internationales, émergentes et européennes, ces dernières affichant la meilleure collecte nette en 2025.
- Sur les marchés obligataires, les obligations d’entreprises de haute qualité ont été privilégiées, au même titre que les obligations souveraines.
Flux sur le marché des ETF UCITS
En novembre, la demande pour les ETF UCITS est restée soutenue avec une collecte nette de 14,9 milliards d'euros pour les ETF actions et 7,4 milliards d'euros pour les ETF obligations.
L’engouement estival pour les actions américaines s’est estompé en novembre, avec une décollecte de 979 millions d'euros. L’incertitude sur l’avenir des valeurs technologiques, renforcée par les perspectives de la Fed, a érodé la confiance des investisseurs dans cette classe d’actifs.
En novembre, les investisseurs ont principalement opté pour les actions internationales (+4,7 milliards d'euros) et émergentes (+4,3 milliards d'euros). Depuis le début de l’année, les actions européennes demeurent la classe d’actifs privilégiée avec une collecte nette de 60,3 milliards d'euros, dont 4,1 milliards d'euros sur le mois de novembre.
Sur le marché obligataire, les obligations d’entreprises Investment Grade ont attiré 2,7 milliards d'euros de nouvelles souscriptions sur le mois de novembre tandis que les obligations souveraines ont collecté à hauteur de 2,5 milliards d'euros.
Les stratégies monétaires ont attiré 1,4 milliards d'euros de flux, traduisant la possibilité pour les investisseurs d’obtenir des rendements intéressants dans un contexte d’incertitude persistante sur les marchés.
* La diversification n’offre aucune garantie de performance et ne protège pas contre une perte éventuelle.
Actions: Une approche globale privilégiée
Les ETF actions internationales, notamment ceux exposés au MSCI World, ont été plébiscités en novembre avec une collecte de près de 5 milliards d'euros.
La collecte des ETF actions émergentes a poursuivi la dynamique observée depuis l’été et s’est renforcée en novembre, avec plus de 4 milliards d'euros de nouvelles souscriptions.
L’intérêt pour cette classe d’actifs a été soutenu par une réallocation de la part des investisseurs, portée notamment par la baisse du dollar, la technologie chinoise et sud-coréenne et la hausse des prix des matières premières qui a profité au Brésil et à l’Afrique du Sud.
De leur côté, les actions européennes ont collecté plus de 4 milliards d'euros en novembre: plus de 1 milliard d'euros pour les pays hors zone euro (principalement le Royaume-Uni), plus de 1 milliard d'euros pour l’Europe au sens large et enfin un peu moins de 1 milliard d'euros pour les pays de la zone euro. Cela semble traduire l’appétit des investisseurs pour une approche plus granulaire de leurs allocations dans la région.
Après avoir enregistré une collecte de près de 10 milliards d'euros cette année, le secteur de la défense a ralenti en novembre. Cela pourrait s’expliquer par l’attentisme des investisseurs qui suivent de près le début des négociations autour d’un éventuel plan de paix visant à mettre fin à la guerre en Ukraine. Il convient toutefois de souligner que les Etats-Unis n’ont pas accordé d’aide militaire directe à l’Ukraine cette année, renforçant la nécessité de développer l’industrie européenne de la défense, ce qui devrait continuer d’attirer des capitaux.
Au sein des ETF actions sectoriels, la santé a collecté 543 millions d'euros et le secteur financier 377 millions d'euros. Bien que le premier soit un secteur défensif et le second cyclique, tous deux apparaissent comme stratégiques à la lumière des politiques européennes visant à renforcer son autonomie.
En novembre, les investisseurs ont alloué 3,2 milliards d'euros aux ETF actions ESG, en privilégiant les marchés émergents (un tiers de la collecte), puis les actions internationales et européennes.
Obligations: Priorité à la qualité
Sur le total des souscriptions dirigées vers les obligations d’entreprises Investment Grade, la majorité (1,8 milliards d'euros) a été captée par les obligations libellées en euros.
Les stratégies monétaires ont attiré de leur côté 1,4 milliards d'euros au cours du mois, tandis que les obligations souveraines des pays émergents ont collecté 0,7 milliards d'euros, soutenues par la dépréciation du dollar et l’atténuation des craintes liées aux droits de douane.
En novembre, les flux vers les obligations souveraines se sont élevés à 2,5 milliards d'euros, dont 1,5 milliard d'euros ont été dirigé vers les obligations libellées en dollars américain. A noter également que les investisseurs ont privilégié les obligations souveraines de toutes maturités, avec des souscriptions nettes de 1,5 milliard d'euros. Les obligations offrant des maturités de long ou de très court terme ont respectivement collecté 849 millions d'euros, traduisant un sentiment d’incertitude sur la trajectoire future des taux d’intérêt.
Concernant les obligations d’entreprises, les investisseurs ont alloué 1,2 milliards d'euros aux obligations de toutes maturités, tandis que les stratégies à maturité fixe ont collecté plus de 500 millions d'euros.
Les ETF obligations ESG ont enregistré 2,2 milliards d'euros de souscriptions nette, dont 1,3 milliards d'euros à destination des obligations d’entreprises Investment Grade.