Au cours des derniers cycles de marché, les actifs titrisés européens ont généré des résultats constants, avec des performances solides observées tant pour les garanties liées à la consommation – telles que les RMBS (titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles), les prêts à la consommation et les ABS (Asset-Backed Securities) automobiles – que pour les expositions liées aux entreprises, notamment les tranches CLO (Collateralized Loan Obligation) notées «investment grade».
Parmi les principaux avantages structurels de cette classe d'actifs figurent sa nature majoritairement à taux variable, qui s'est avérée particulièrement précieuse dans un contexte de volatilité accrue des taux d'intérêt et d'incertitude persistante quant à l'orientation des politiques des banques centrales, ainsi que la structure de ses pools de garanties, qui comprennent un grand nombre d'actifs sous-jacents offrant une diversification inhérente. Cette large base d'actifs répartit le risque entre de nombreux emprunteurs ou expositions, réduisant ainsi la concentration et renforçant la stabilité globale.
Parallèlement, nous observons l’arrivée de nouveaux acteurs sur le marché, tant du côté des émetteurs – où certaines banques européennes ont partiellement fait leur retour – que parmi les investisseurs qui augmentent leurs allocations en titrisation. D’un point de vue réglementaire, les autorités européennes, qui sont déjà intervenues en 2017, reconnaissent de plus en plus l’importance d’un marché de la titrisation vaste, liquide et fonctionnant correctement pour la stabilité financière et la transmission du crédit.
De nouvelles évolutions réglementaires devraient soutenir cette classe d'actifs dans un avenir proche et potentiellement élargir l'univers des investisseurs éligibles. L'allocation aux produits titrisés réduit la volatilité et la corrélation avec les classes d'actifs plus larges, vise à tirer parti de ces dynamiques structurelles et cycliques tout en mettant fortement l'accent sur la qualité de crédit et la diversification, et bénéficie d'un rendement plus élevé – tant en termes absolus que relatifs – grâce à une prime de complexité qui compense les subtilités structurelles.