La publication des chiffres de la croissance chinoise pour 2018 ont fait l'objet de commentaires fort critiques. On parlait de résultats choquants» et d'une «chute spectaculaire de la croissance». Un peu surprenant car les chiffres publiés étaient, à un dixième de point de pourcentage près, conformes aux estimations consensuelles des analystes qui collaient elles-mêmes de près aux prévisions officielles de Pékin. Début 2018, le Conseil d'État chinois avait fixé un objectif de croissance de 6,5% et on parlait déjà du «taux de croissance le plus bas depuis 1990» - une affirmation qui se répète aujourd'hui avec le même catastrophisme. Or, avec une croissance de 6,4% sur un an au quatrième trimestre et de 6,6% sur l'ensemble de l'année, les prévisions de la Chine se sont à nouveau révélées très précises. 

Vue sous un autre angle, toute cette excitation semble quelque peu exagérée. Dans notre graphique de la semaine, nous examinons la contribution de la Chine à la croissance économique mondiale. Au cours des dernières décennies, ce pourcentage est passé de 3% dans les années 1980 à plus de 25% aujourd’hui. La Chine contribue ainsi pour plus d'un quart à chaque dollar supplémentaire du produit intérieur brut mondial. Au cours des dix dernières années, la part de la Chine est restée plus ou moins constante, bien que les taux de croissance annuels de la Chine au cours de la même période soient passés de plus de 10% à 6,6% aujourd'hui. Cela s'explique d'une part par la croissance plus faible des pays industrialisés et d'autre part par la taille absolue croissante de l'économie chinoise. 

Contribution de la Chine à la croissance économique mondiale

Actuellement, il est de plus en plus évident que Pékin pourrait formuler un objectif de croissance de 6 à 6,5% pour l'année en cours. L'Empire du Milieu redeviendrait ainsi un havre de stabilité dans un monde aux perspectives économiques faibles par ailleurs, comme le souligne Xueming Song, économiste en chef pour la Chine chez DWS. Toutefois, cela n'exclut pas que la possibilité qu'un nouveau ralentissement de la croissance en Chine puisse être signalé avec beaucoup d'agitation dans un an. 

Les sceptiques - et il faut toujours rester sceptiques face à l'incroyable degré de réalisation des objectifs de l'économie chinoise - pourraient maintenant se demander pourquoi tant d'entreprises occidentales justifient d'ores et déjà des résultats trimestriels plus faibles et des perspectives amoindries par les chiffres sans éclat de la Chine. Xueming Song indique clairement que la Chine met davantage l'accent sur la consommation et les services - c'est-à-dire l'économie nationale - dans les plans de relance économique actuels, tandis que les entreprises étrangères ont bénéficié dans le passé d'investissements dans le capital social. Après tout, les dirigeants de Pékin savent mieux que quiconque que, compte tenu des surcapacités et de l'augmentation rapide de la dette, les possibilités d'offensives classiques en matière d'investissement sont de plus en plus réduites. C'est ennuyeux pour les entreprises étrangères, mais cela semble fonctionner pour le pays, à en juger par les chiffres du PIB.