Les principaux événements du marché en 2024 et leurs implications ESG

Lloyd McAllister, Carmignac

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Les grands thèmes de l’an dernier nous obligent notamment à repenser les modèles de financement durable. Et la démondialisation rend plus difficile la réalisation des initiatives multilatérales.

 

Intelligence artificielle

L'utilisation massive de l'intelligence artificielle est au cœur des débats ESG. Pour tenir ses promesses technologiques, elle consomme des quantités considérables d'énergie et s'accompagne donc d'une inquiétude croissante quant à ses conséquences sociétales. Les grandes entreprises technologiques maintiennent certes leurs objectifs en matière de protection du climat, mais misent de plus en plus sur une décarbonisation significative dans la seconde moitié de la décennie, repoussant ainsi les mesures à plus tard face à la demande croissante en énergie. Cela se produit à un moment où il devient de plus en plus difficile d'utiliser des méthodes de décarbonisation plus simples, comme les compensations, Alphabet ayant par exemple cessé d'utiliser les crédits carbone. De même, l'énergie nucléaire revit, puisque Microsoft étudie la remise en service du site de Three Mile Island.
Baisse des taux d'intérêt

Un autre thème dominant de l'année, en particulier au second semestre, a été la baisse des taux d'intérêt dans le monde entier. La baisse des taux d'intérêt est généralement bien accueillie par les investisseurs en actions, car elle réduit les coûts de financement et favorise ainsi la croissance. Cependant, au cours du premier semestre 2024, les investissements totaux dans les énergies renouvelables ont diminué, principalement en raison de la hausse des taux d'intérêt et des inquiétudes persistantes concernant la fiabilité, les éoliennes prenant de plus en plus d'ampleur.

La Chine a toutefois résisté à cette tendance et a considérablement augmenté ses investissements dans les capacités de production d'énergie renouvelable, si bien qu'elle a atteint les objectifs fixés pour 2030 en matière de déploiement de l'énergie solaire dès 2024, comme le montre le graphique ci-dessous.


Source: AIE Net Zero Scenario update, 2024.

 

Stagnation en Chine

La stagnation économique en Chine a également un impact significatif sur les défis ESG. Le gouvernement chinois a entamé une transition vers une économie plus centralisée et se concentre davantage sur la réorganisation géopolitique que sur la promotion de la croissance économique. Des investissements massifs dans les technologies vertes, associés à des exportations à des prix très compétitifs, perturbent les structures industrielles des économies occidentales. En réaction, l'Occident tente de renforcer sa compétitivité interne et érige des barrières douanières. Le dumping des technologies vertes et l'utilisation des droits de l'homme comme instrument de protectionnisme commercial sont certainement des sujets à surveiller si le président élu Trump impose de nouveaux droits de douane anti-chinois.

Obésité

L'utilisation de médicaments BPL1 pour lutter contre l'obésité a également ouvert des opportunités économiques considérables l'année dernière, en promettant de réduire les externalités négatives, un principe de base pour les investissements durables. Le coût économique de l'obésité est estimé à environ 3% du PIB mondial, ce qui est comparable au coût économique lié à la pollution atmosphérique ou au changement climatique. Jusqu'à présent, les tentatives de régulation de l'obésité, par exemple par le biais de taxes sur les boissons sucrées ou de l'étiquetage des aliments, n'ont eu qu'un impact limité. Par conséquent, les économies doivent se tourner vers des technologies innovantes pour réduire leurs coûts en matière de santé publique. Cela entraîne des incertitudes à long terme pour les entreprises qui produisent des biens de consommation malsains, car elles doivent continuer à adapter leurs offres.

Élections américaines

L'élection de Donald Trump aux Etats-Unis représente un moment intéressant pour les investissements durables. Alors que l'opinion dominante est que Trump aura un impact négatif sur la durabilité, nous sommes plus optimistes, car la durabilité est désormais fermement ancrée dans la réglementation et dans les stratégies des entreprises. Ses projets de modification de la loi sur la lutte contre l'inflation sont dirigés par l'industriel vert le plus prospère au monde, Elon Musk, et certaines des ambitions de son ministre de la Santé visant à réduire les maladies chroniques telles que l'obésité et le diabète grâce à une alimentation plus saine et à de meilleures pratiques agricoles sont bien alignées avec les objectifs de durabilité. Il convient également de rappeler qu'au cours de son premier mandat, les investissements dans les fonds durables ont triplé et que la production d'électricité à partir d'énergies renouvelables est passée de 17% à 21%, même si les Etats-Unis ne représentent toujours que 10 % des investissements durables dans le monde . Bien sûr, il y aura des conséquences négatives évidentes, telles que la réduction des subventions de l'IRA pour l'énergie éolienne et les véhicules électriques, le retrait de l'accord de Paris, l'érosion de l'Agence de protection de l'environnement et la réduction des obligations de divulgation ESG sur lesquelles les investisseurs comptaient pour évaluer les valeurs futures, de sorte qu'il y aura naturellement des compromis. Des changements à surveiller de près.

Les grands thèmes de 2024 nous obligent à relever trois grands défis dans le domaine de l'investissement durable. Le premier consistera à repenser les modèles de financement durable dans le contexte d'un soutien réglementaire réduit, d'une dette publique élevée et d'un manque de confiance dans les gouvernements. Deuxièmement, la démondialisation rend plus difficile la réalisation des initiatives multilatérales telles que les objectifs de développement durable des Nations unies, l'accord de Paris et les objectifs de Montréal en matière de biodiversité. Enfin, il est essentiel de disposer d'un cadre conceptuel solide pour évaluer les compromis entre le capital environnemental, social et financier, afin de mieux adapter ses résultats d'investissement aux réalités du monde.

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