La hausse de l'euro va-t-elle durer?

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Fed, BCE et perspectives à court terme: la BCE prévoit de maintenir des taux restrictifs jusqu'à ce que l'inflation soit maîtrisée.

La reprise de l'euro est devenue l'un des principaux thèmes de marché. Après avoir perdu environ 17% de sa valeur en 2022, la paire EUR/USD a récupéré environ 75% de ses pertes depuis le quatrième trimestre de l'année dernière.

Dans l'ensemble du G10, l'euro enregistre des gains solides en ce début de deuxième mois de l'année et les traders se demandent maintenant si le rallye actuel peut encore se poursuivre ou si les gains sont susceptibles de s'essouffler et d'entraîner une reprise de la faiblesse que nous avons connue pendant la majeure partie de l'année dernière. Dans cette optique, examinons les facteurs à l'origine de la hausse de l'euro.

Pivot de la Fed et retournement du dollar

L'un des principaux moteurs de la hausse de l'euro a été le retournement du dollar. La hausse du dollar pendant la majeure partie de l'année dernière a entraîné une forte baisse de l'euro. Le marché ayant suivi l'exemple d'une Fed de plus en plus agressive, le dollar a connu une forte hausse de la demande pendant la majeure partie de l'année. Toutefois, à la fin du troisième trimestre, ces gains ont commencé à s'estomper, les opérateurs commençant à anticiper un changement de politique monétaire de la part de la Fed.

Divergence entre la BCE et la Fed

La Fed a finalement ralenti le rythme de ses hausses de taux en décembre, ce qui a encouragé un changement des attentes parmi les traders, la baisse du dollar s'accélérant par conséquent. Ce changement de positionnement a entraîné un afflux de capitaux vers l'euro, les opérateurs réagissant au message de la BCE en faveur d'un nouveau resserrement. La BCE ayant tardé à commencer à resserrer ses taux et jouant essentiellement un rôle de rattrapage par rapport aux autres grandes banques centrales du G10, il y a eu une divergence dans les perspectives de la BCE et de la Fed (la BCE continuant à resserrer ses taux de manière agressive, la Fed réduisant son resserrement), ce qui a favorisé la hausse de l'euro.

Les prix des denrées alimentaires et l'inflation non énergétique restent fermes et semblent devoir le rester pendant un certain temps.

Au début de l'année, cette dynamique a été renforcée par l'attitude ouvertement belliciste de la BCE. Lors du FOMC de février, on a vu la Fed pivoter davantage sur les taux, avec une hausse de seulement 25 points de base, en baisse par rapport à la hausse de 50 points de base en décembre et à la hausse de 75 points de base observée auparavant. En outre, le président de la Fed, M. Powell, notant que le processus de désinflation a commencé aux États-Unis, a depuis lors amené le marché à ajuster à la baisse ses prévisions de taux américains pour les mois à venir.

Signaux hawkish de la BCE

Ce message contraste fortement avec celui de la BCE, dont la présidente, Mme Lagarde, a averti en janvier que l'inflation restait beaucoup trop élevée et que, par conséquent, un nouveau resserrement serait nécessaire. M. Lagarde a indiqué que la BCE avait l'intention de maintenir les taux jusqu'à ce que l'inflation revienne dans la zone cible de 2% de la banque.

Relève de la BCE en février et perspectives

Lors de la réunion de février de la BCE, la banque a relevé ses taux de 50 points de base supplémentaires et a annoncé une nouvelle hausse de 50 points de base en mars. Après mars, la BCE a noté que les ajustements ultérieurs de la politique monétaire dépendront des données et seront décidés réunion par réunion. Toutefois, la BCE a tenu à souligner que le mois de mars ne marquera pas le point culminant de son programme de resserrement. La BCE a été franche en déclarant qu'elle se concentrait sur la réduction de l'inflation et, en tant que tel, le facteur clé à surveiller est l'IPC au cours des prochains mois. Si l'inflation commence à ralentir plus rapidement, cela augmentera les chances que la BCE modifie ses taux au-delà de la réunion de mars, ce qui limitera probablement la hausse de l'euro au deuxième trimestre.

Perspectives à court terme

Pour l'avenir, la BCE note que l'économie de la zone euro commence à se redresser. La forte baisse des prix de l'énergie a été un facteur résolument positif et, comme les prix de l'énergie devraient continuer à baisser au cours des prochains mois, l'inflation liée à l'énergie devrait encore diminuer. Cependant, les prix des denrées alimentaires et l'inflation non énergétique restent fermes et semblent devoir le rester pendant un certain temps. Dans cette optique, la BCE prévoit de maintenir des taux restrictifs jusqu'à ce que l'inflation soit maîtrisée.

Aperçu technique de l’EUR/USD

La reprise de la paire EUR/USD depuis les plus bas du troisième trimestre a permis à la paire de dépasser le canal baissier des sommets de 2021. Le prix a également franchi le niveau de 1,0703 (les planchers brisés de 2020). Si le marché se maintient au-dessus de ce niveau, les perspectives restent haussières avec une poursuite du rallye vers le niveau de 1,1205.

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