Considérées en principe comme des actifs plus «risqués», les obligations d’entreprises des marchés émergents présentent souvent un ratio de Sharpe plus élevé et des notations de crédit supérieures à celles de leurs homologues souverains. On peut donc se demander quelles conséquences cela peut avoir en termes d’allocation aux pays émergents dans le monde de l’après-Covid.

Pour les investisseurs en quête de diversification et d’exposition aux économies d’Asie, d’Amérique latine, d’Europe de l’Est et du Moyen-Orient, une allocation au marché de la dette émergente souveraine en devises dures pourrait s’imposer comme une évidence. Une telle allocation offre une exposition à plus de 50 pays à différents stades de développement économique, ainsi qu’une volatilité moindre grâce à sa faible exposition au risque de change.

Pourtant, nous pensons que l’univers des obligations d’entreprises émergentes en devises dures constitue une classe d’actifs plus attractive que son homologue souverain. Celle-ci offre en effet un ensemble mondial d’opportunités multi-actifs, permettant une rotation entre différentes régions, secteurs et sous-classes d’actifs.

L’univers des obligations d’entreprises, comme exposé ci-dessous, offre également d’autres avantages par rapport au marché souverain.