De solides résultats trimestriels
Dans l’ensemble, les résultats des entreprises pour le troisième trimestre ont été solides et conformes aux attentes élevées. Ils n’ont toutefois pas donné de nouvel élan aux bourses. La forte performance du marché des actions depuis le début de l’année montre que la croissance des bénéfices est déjà largement intégrée aux cours. C’est en raison de la forte hausse des taux d’intérêt que nous anticipons un ralentissement progressif des taux de croissance, ces prochains trimestres.
Une forte rotation sectorielle
Le mois d’octobre a été marqué par une forte rotation sectorielle. Les valeurs technologiques et industrielles se sont retrouvées sous pression, tandis que les secteurs défensifs tels que les biens de consommation de base et la santé ont fortement progressé. Le marché des actions suisse a également profité de cette évolution. Tandis que l’indice mondial des actions a légèrement perdu de la valeur, le Swiss Market Index (SMI) a progressé de plus de 6 %, à contre-courant de la tendance générale. Nous partons du principe que la rotation en faveur des valeurs de qualité défensives se poursuivra dans un premier temps.
Des élections de mi-mandat passionnantes
Il y aura des élections aux Etats-Unis la semaine prochaine. Selon les prévisions actuelles, les démocrates devraient remporter la majorité à la Chambre des représentants, tandis qu’une course au coude à coude se profile au Sénat. Pour le président en exercice, gouverner deviendrait alors plus difficile. Le Congrès étant responsable des décisions budgétaires, de nouvelles mesures de relance budgétaire et de nouvelles baisses d’impôts devraient être écartées dans un premier temps. En revanche, nous n’attendons aucun changement notable sur le plan de la politique étrangère. Dans l’article de fond de la présente édition, nous examinons l’influence qu’exerce la politique sur l’économie et les bourses.
Un positionnement prudent
Après les importants ajustements du portefeuille le mois dernier, nous ne prévoyons aucune nouvelle adaptation tactique de nos placements pour le mois de novembre. Nous maintenons une légère sous-pondération tant des actions que des obligations. Dans le segment des actions, nous préférons toujours le marché national défensif. Pour des raisons de diversification, nous maintenons notre surpondération des fonds immobiliers suisses et de l’or. Nous maintenons également, à titre opportuniste, une part de liquidités plus élevée.