Le bitcoin recule à près de 65'000 dollars, soit environ 50% sous son plus haut historique. Cette baisse prolonge une phase de correction qui dure désormais depuis près de sept mois.

Plusieurs facteurs défavorables se sont succédé: la première vente de bitcoins par Strategy depuis 2022, le retrait de l'Iran des négociations diplomatiques et une série importante de sorties des ETF ont déclenché plus de 3 milliards de dollars de liquidations de positions longues.

Malgré cela, nous continuons de penser que le bitcoin atteindra les 100'000 dollars d'ici la fin de l'année, ce qui constituerait un indicateur clé signalant que le marché baissier est derrière nous. 

Les raisons de la correction

Strategy a annoncé sa première vente depuis 2022, en cédant 32 bitcoins (environ 2,5 millions de dollars, soit 0,0038% de ses réserves). Cette opération est moins préoccupante que ne le suggèrent les gros titres, il s'agit de la seule vente réalisée parmi plus de 100 transactions effectuées au cours des cinq dernières années et son ampleur reste négligeable. Toutefois, l'impact sur le sentiment du marché a été disproportionné, le bitcoin évoluant actuellement sous son coût moyen d'acquisition. 

Les ETF Bitcoin au comptant américains enregistrent une série de douze séances consécutives de sorties nettes, représentant environ 4 milliards de dollars, soit la plus forte séquence observée depuis fin 2025. Les flux depuis le début de l'année 2026 basculent désormais en territoire négatif (-1,9 milliard de dollars), alors que ces mêmes véhicules avaient soutenu le rebond du deuxième trimestre grâce à plus de 3 milliards de dollars d'investissements de long terme en mars et avril.

Cela étant, les encours totaux des ETF, qui atteignent environ 1,27 million de bitcoins (soit 6,4% de l'offre totale, pour une valeur de 82 milliards de dollars), ne sont inférieurs que de 7% à leur point culminant, ce qui montre que la détention structurelle via des produits réglementés n'a pas été significativement remise en cause. 

Près de 3 milliards de dollars de positions longues sur les crypto-actifs ont été liquidés ces derniers jours, soit le niveau le plus élevé depuis la fin janvier, accentuant davantage la pression baissière. 

La récente purge du marché a également éliminé une partie des excès spéculatifs. 

Les négociations avec l'Iran se sont détériorées: Téhéran aurait cessé de dialoguer avec les médiateurs, abandonné le protocole d'accord de 60 jours et menacé de bloquer totalement le détroit d'Ormuz, entraînant une hausse d'environ 7% des prix du pétrole.

Par ailleurs, le Bureau américain de contrôle des actifs étrangers (OFAC) a placé Nobitex, la principale plateforme iranienne d'actifs numériques, ainsi que plusieurs autres entités, sous sanctions dans le cadre de la campagne «Economic Fury», introduisant un risque supplémentaire de liquidation des portefeuilles concernés.

À titre de comparaison, l'Iran a représenté jusqu'à 7% du taux de hachage mondial du réseau Bitcoin et détient plus de 8 milliards de dollars d'actifs numériques. 

L'intelligence artificielle capte actuellement les capitaux à risque. Les marchés actions poursuivent leur progression portée par l'IA, tandis que le bitcoin reste à l'écart. Le Nasdaq, le S&P 500, le Russell 2000 et le KOSPI sud-coréen se rapprochent de nouveaux sommets historiques. 

Ce que les marchés nous indiquent

Le seuil des 78'000 dollars correspond à la convergence entre la moyenne du marché et la moyenne mobile à 200 jours, qui a servi de résistance lors des derniers rebonds. Son franchissement constitue une condition nécessaire à un changement de dynamique.

À la baisse, le niveau des 60'000 dollars représente un support structurel correspondant à la moyenne mobile à 200 semaines ainsi qu'au prix réalisé du marché. 

Le bitcoin évolue désormais environ 13% sous le coût d'acquisition des détenteurs à court terme, plaçant les acheteurs récents en situation de perte latente. En revanche, il demeure largement au-dessus du coût d'acquisition des détenteurs de long terme et du prix réalisé agrégé, des niveaux généralement associés aux phases de capitulation totale du marché. 

La récente purge du marché a également éliminé une partie des excès spéculatifs. Les taux de financement se sont fortement contractés et le positionnement des investisseurs s'est inversé, plus de 10 milliards de dollars de positions vendeuses sont désormais concentrés autour du seuil de résistance des 80'000 dollars, ce qui pourrait alimenter un puissant mouvement de rachat en cas de rebond. 

Les éléments positifs et les fondamentaux à surveiller

• Les détenteurs de long terme restent proches de leurs plus hauts niveaux historiques et ont accumulé 15 milliards de dollars supplémentaires depuis le début de l'année. Ils n'ont vendu qu'environ 52'000 bitcoins au cours de la semaine, un volume modeste au regard des achats réalisés en 2026. 
• La correction actuelle d'environ 50% reste nettement inférieure à la moyenne des précédents cycles, qui avoisinait 80%, tandis que la volatilité annualisée s'est contractée autour de 40%, signe d'une institutionnalisation croissante de l'actif. 
• L'écosystème crypto continue d'attirer des capitaux vers les projets disposant de fondamentaux solides. Hyperliquid progresse de plus de 100% depuis le début de l'année malgré le marché baissier, soutenu par plus de 100 millions de dollars de flux nets dans ses récents ETF américains. 
• L'offre totale de stablecoins demeure supérieure à 320 milliards de dollars et continue de progresser vers de nouveaux sommets, signalant l'existence de liquidités prêtes à être investies. Cette situation contraste fortement avec l'hiver crypto de 2022-2023, durant lequel l'offre s'était contractée d'environ 30%. 
• Les volumes de bitcoins transférés vers les plateformes d'échange restent très inférieurs aux niveaux observés lors de la correction de février. L'augmentation récente d'environ 25'000 bitcoins par jour demeure limitée et ne traduit pas une vente panique comparable à celle observée plus tôt cette année. 
• Le bitcoin se situe à la croisée de deux tendances majeures: les valeurs technologiques et les anticipations d'inflation. Il fait ainsi partie des rares actifs susceptibles de bénéficier à la fois des investissements liés à l'intelligence artificielle et des stratégies de protection contre la dépréciation monétaire. Alors que les valorisations technologiques deviennent exigeantes et que l'or profite des achats souverains, les investisseurs pourraient être tentés de rechercher des opportunités offrant des caractéristiques similaires. 

Nous avons désormais basculé dans le scénario baissier pour cette année. Néanmoins, le cycle de marché reste intact et les principaux niveaux de soutien continuent de tenir.