Le coronavirus affecte aussi les marchés des obligations. Dans ce contexte, comment doivent se positionner les investisseurs?

Les rendements des obligations souveraines de qualité continuent de baisser, alors que les primes de risque des titres à haut rendement se sont nettement accrues. Les grandes banques centrales du monde entier cherchent à limiter les dégâts à l’aide de programmes d’urgence massifs. Dans ce contexte de marché, la gestion active des fonds est plus importante que jamais, et les investisseurs recherchent en particulier des solutions flexibles ayant fait leurs preuves dans diverses conditions. Parmi les approches d’investissement possibles, il existe la stratégie obligataire «Total Return» du fonds ODDO BHF Credit Opportunities (ISIN: LU1752460292).

Obligations souveraines de pays industrialisés, obligations d’entreprises européennes de qualité Investment Grade ou obligations de marchés émergents libellées en devise locale: avec la stratégie ODDO BHF Credit Opportunities, les gérants ont la liberté d’investir sans limite dans diverses classes d’actifs. Bastian Gries et Mathias Lackmann peuvent investir jusqu’à 100% de l’actif du fonds en titres de dette. De plus, au moins 40% des investissements doivent concerner des titres notés Investment Grade. Ainsi, la gestion du portefeuille a pu s’adapter à la crise du coronavirus en toute flexibilité pour réduire le plus possible les pertes. Afin d’alléger le risque de perte, la part de liquidités a vite été renforcée. De plus, l’exposition aux obligations volatiles à échéance courte a été réduite afin de rendre le portefeuille plus stable.

Les gérants ont également recours aux vertus des instruments dérivés. En effet, grâce à la flexibilité de cette stratégie de rendement absolu, il est possible de neutraliser la duration du portefeuille obligataire, voire même de la rendre négative en cas de besoin. La duration peut ainsi être adaptée en toute souplesse au contexte de marché. 

Dans l’environnement de taux faibles de ces dernières années, les obligations spéculatives dites à haut rendement ont longtemps été des actifs incontournables. Toutefois, l'épidémie de coronavirus a renforcé les risques de défaut sur ce segment de marché. Les gérants ont donc réagi en réduisant sensiblement l’exposition aux titres à haut rendement, tout en couvrant l’exposition restante contre les risques de crédit existants. Une grande flexibilité est garantie à chaque instant : Cela permettra aux gérants de renforcer l´exposition aux obligations spéculatives dites haut rendement dès que des opportunités d’achat apparaîtront.

Les gérants Bastian Gries et Matthias Lackmann déterminent la composition du portefeuille en trois étapes. La première est l’allocation aux segments du marché obligataire. Le fonds se compose de titres spéculatifs à haut rendement d’une notation comprise entre BB+ et B-, de titres Investment Grade notés BBB et d’obligations des pays émergents. S’y ajoutent notamment des obligations sécurisées, des obligations convertibles et des titres subordonnés. Dans un second temps, les gérants prennent également en considération des facteurs fondamentaux, techniques et politiques. Enfin, ils sélectionnent les obligations des émetteurs individuels leur inspirant le plus de conviction, afin d’intégrer les meilleures idées dans le portefeuille.

Avec la possibilité d’investir en toute flexibilité dans un univers obligataire vaste et diversifié, les gérants sont en mesure de générer des rendements positifs à long terme, malgré les perpétuels mouvements du marché. Pour mettre à profit tout le potentiel de la stratégie pendant les cycles de marché individuels, ce fonds s’adresse en premier lieu aux investisseurs pouvant immobiliser leur capital pendant une durée d’au moins trois ans.