Fonds actions émergents: l’ISR comme complément qualitatif

Sofia Magnet

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Ne pas investir dans des sociétés qui ne sont pas en ligne avec sa stratégie de durabilité. Telle est la philosophie de Candriam.

Fort d’une expérience de 24 ans sur les actions des pays émergents, les gérants du fonds Candriam Equities L Emerging Markets nous présentent leur philosophie d’investissement et la manière dont ils intègrent l’analyse ESG (Environnement, Social et Gouvernance) comme complément qualitatif à leur analyse financière dans leur fonds flagship. Philip Screve gérant du fonds répond à nos questions.

Décrivez-nous votre processus d’investissement

Le processus d’investissement repose sur une première étape de screening sur un univers de 1000 valeurs dont on exclut les secteurs controversés comme le tabac, les jeux d’argent ou encore un contrôle étatique trop marqué. Candriam s’attache à ne pas investir dans des sociétés qui ne sont pas en ligne avec sa stratégie de durabilité. Nous appliquons alors des critères purement financiers pour aboutir à une focus list. Ce qui importe ce sont les perspectives de rentabilité en absolu et relativement aux pairs analysées et ensuite en regard de thématiques de fond porteuses comme la démographie, les besoins en infrastructures, la technologie et tout ce qui est macroéconomique. Nous pratiquons une gestion active avec un accent sur des sociétés de qualité et de croissance, éventuellement un peu plus chères que la moyenne, avec une durée de détention moyenne des titres comprise entre 6 mois et 3 ans.

«Le fonds continue de parier principalement
sur le thème des technologies disruptives en Chine et en Corée.»
Quelle forme l’intégration des critères ESG prend-elle dans les pays émergents?

Dans le fonds flagship, l’intégration des éléments de durabilité est optionnelle mais nous essayons quand même de les utiliser comme complément qualitatif. La plupart des contacts de nos analystes avec les sociétés se font au travers de rencontres 1-2-1 lors de séminaires et de contacts téléphoniques. Sur les critères ESG, nous devons nous montrer flexibles car la disponibilité des données n’est pas la même que dans les pays développés. Néanmoins, l’équipe ISR d’Isabelle Cabie nous apporte également son soutien pour le calcul d’un scoring des titres couverts qui nous permet d’intégrer en partie une stratégie Best in class. Nous intégrons également une mesure de l’empreinte carbone du portefeuille.

Quelles sont les thématiques et zones géographiques que vous privilégiez pour 2018?

Cette année, le fonds continue de parier principalement sur le thème des technologies disruptives en Chine et en Corée. Le fonds dont les actifs sous gestion se montent à 1,4 milliard d’euros est investi à près de 75% en Asie.
Les perspectives de hausse des taux aux Etats-Unis et la faiblesse du dollar induisent une surpondération récente des cycliques et des financières. Du point de vue des flux, beaucoup d’investisseurs n’ont pas encore osé faire le pas mais on observe un retournement de tendance. Les anticipations d’inflation sont contenues et les sociétés émergentes devraient maintenir leurs marges alors même qu’elles ont considérablement réduit leur endettement ces dernières années ce qui les rend plus attractives.