1: Maintenir une vision à long terme

En novembre dernier, nous avons rafraîchi notre vision de la tendance séculaire - comme nous le faisons habituellement en fin d'année. À l'époque, nous ne savions rien du coronavirus et de ce qui allait se passer début 2020. Mais curieusement, plusieurs des tendances que nous avons mises en évidence pour la première fois pour la décennie qui démarre semblent en fait avoir déjà commencé. L'une d'entre elles, par exemple, est le passage à des politiques macroéconomiques non orthodoxes. Il est vrai qu'à bien des égards, cette crise ne ressemble à aucune autre, mais paradoxalement, les investisseurs ne devraient pas être myopes. Ils devraient vraiment garder une perspective à long terme, car nous avons tendance à surestimer les changements à court terme et à sous-estimer les tendances à long terme. L'allocation stratégique des actifs doit être votre point d'ancrage. Vous pouvez la réviser une ou deux fois par an, mais toute modification d'une allocation stratégique doit être réfléchie.

2: AccepteR un certain niveau de risque

Bien sûr, dans des moments comme celui-ci, la tentation de réduire les risques et de limiter la chute à court terme est extrêmement forte. C'est précisément dans ces moments-là que nous devons nous rappeler que nous ne pouvons pas contrôler l'orientation à court terme du marché. Nous sommes récompensés pour avoir accepté ces risques à court terme par des rendements supérieurs à long terme et si nous manquons des jours forts, des semaines fortes ou des mois forts sur le marché, cela aura un impact significatif sur les rendements à long terme du portefeuille 

3: RéfléchiR avant de sauter

Chaque décennie se termine et commence par une crise majeure, comme ce fut le cas avec la crise financière de 2008 ou le cycle d'expansion et de récession de l'ère des dotcoms à la fin des années 90 et au début des années 2000. Ces crises ont façonné la décennie à venir, y compris ses périodes fastes. Après le ralentissement d'une rapidité sans précédent auquel nous venons d'assister, l'évaluation relative des actifs est passée à des extrêmes, ce qui signifie que le prix des actifs de qualité est à un niveau record par rapport à celui de ceux de moindre qualité - ce qui est vrai tant dans le domaine des actions que dans celui des obligations. Comme cette prime est très élevée, il pourrait être tentant de s'y lancer. Mais nous pensons que ce saut est prématuré pour plusieurs raisons: premièrement, nous connaîtrons plusieurs hauts et bas avant que l'économie ne se redresse - et les marchés le reflètent. Deuxièmement, nous sommes les otages des décisions politiques. Certaines entreprises pourraient être soutenues par les politiques dans une plus large mesure que d'autres, et l'intervention des pouvoirs publics sur les marchés et l'économie devrait être très importante à l'avenir. Par conséquent, nous ne pouvons pas appliquer la logique habituelle de retour à la moyenne. En d'autres termes, inutile de tenter d'attraper des couteaux qui tombent.

4: ResteR positif vis-à-vis de la Chine

L'une des hypthèses que nous avons lancées dans le cadre d'une perspective séculaire est celui d'un monde bipolaire, où le cycle économique et financier dirigé par les Chinois coexistera avec le cycle économique et financier américain que nous connaissons déjà. Nous avançons rapidement vers ce nouveau monde. Et plus que jamais, nous pensons que la Chine, qui a été la première touchée par cette pandémie, mais qui a réagi très rapidement, sera également la première économie à se redresser. Ainsi, plus que jamais, la Chine est une classe d'actifs essentielle dans les portefeuilles. 

5: Adopter la santé numérique

Nous avons également fait des progrès des sciences de la vie une extension de la disruption technologique. Bien sûr, nous n'avions jamais imaginé à l'époque que le virus bouleverserait notre vie comme il l'a fait ces dernières semaines. Mais cela souligne les mérites et l'importance de l'exposition aux entreprises de santé dans un portefeuille - dans un large éventail de domaines, mais en particulier dans celui de la biotechnologie, et aussi de manière très critique à tous les facilitateurs numériques des sciences de la vie. Il s'agit de toutes les entreprises qui facilitent la transition vers un secteur des soins basé sur les données et le numérique.

6: Pas de panique face à la volatilité

Après la poussée initiale de la volatilité - environ 80% sur l'indice VIX - nous sommes revenus à des niveaux légèrement inférieurs, mais toujours très élevés historiquement. La vente d'assurances sera profitable, et nous pensons que les investisseurs devraient profiter du paradigme actuel pour encaisser une prime de risque attractive sur la volatilité.

7:L'investissement responsable est là pour durer

La durabilité était déjà une tendance majeure avant cette crise. Compte tenu des conséquences que l'on peut prévoir pour l'économie, la vie sociale et la politique, de cette pandémie, plus que jamais les entreprises qui se comportent de manière responsable et durable sont susceptibles de réaliser de meilleures performances. Il ne s'agit pas d'un accident de parcours, mais d'une vraie tendance de fond.