Optimisme sur les actifs risqués - Global Investment Forum BMO

Communiqué, BMO Global Asset Management

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«La reprise économique mondiale doit se poursuivre, même si la politique monétaire se normalise lentement», selon le chef économiste Steven Bell.

BMO Global Asset Management publie aujourd’hui le rapport de son dernier Global Investment Forum 2018 au cours duquel les gestionnaires, économistes et stratégistes de BMO Global Asset Management ont livré leurs vues sur des thèmes clés de l’allocation d’actifs. Le rapport analyse le marché en profondeur et se concentre sur les principaux moteurs qui l’animent à moyen terme.

SCÉNARIO DE BASE

Une économie mondiale en bonne santé
Malgré la récente correction boursière, BMO Global Asset Management estime que l'économie mondiale se porte bien et s'attend à ce que cela se reflète sur les marchés boursiers. La reprise économique mondiale a été longue mais très progressive et les pressions inflationnistes restent modérées, créant ainsi un environnement favorable pour les actifs à risque. Les actions devraient afficher des performances relativement bonnes, soutenues par la croissance persistante des bénéfices des entreprises et  malgré les vents contraires venant  de la hausse des taux d'intérêt, des obligations d'État et des obligations d’entreprises. Cependant, elles pourraient devenir plus vulnérables  au fur et à mesure que les stimuli de la banque centrale se réduisent. La situation économique générale demeure positive. Pourtant, des nuages se profilent à l'horizon. La hausse actuelle des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale américaine (Fed) et d'autres banques centrales et l’escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine assombrissent le tableau.

Une récession américaine peu probable
Bien qu'un ralentissement de la croissance aux États-Unis soit inévitable, compte tenu du rythme effréné de la croissance économique cette année, il est peu probable qu'une récession aux États-Unis survienne en 2020, comme certains l'ont prédit. La baisse du pouvoir syndical et la concentration croissante des entreprises limitent les pressions salariales. L'augmentation des actifs incorporels, tels que le goodwill et la propriété intellectuelle, n’étant pas de nature physique, signifie que l'offre peut répondre rapidement à une forte demande sans exercer de pressions sur l'inflation.

L'avenir économique du Royaume-Uni entre les mains des politiciens
Les marchés financiers britanniques sont très sensibles à l’actualité du Brexit. Le rapport conclut qu’un quelconque accord entre Royaume-Uni et des 27 pays de l'Union européenne serait dans l’intérêt des deux partis. Malgré l’incertitude, il s’agit encore d’un scénario très probable. Cela entraînerait certainement une hausse significative de la livre sterling, ce qui réduirait la valeur en livres sterling des bénéfices en devises des entreprises britanniques qui pourraient donc voir le FTSE 100 s'affaiblir dans ce scénario autrement positif.

L'Europe toujours sur la bonne voie
La croissance en Europe a été décevante cette année, mais la zone euro continue de croître à un rythme supérieur à la tendance, le chômage diminue et la déflation ne constitue plus une menace. Cela signifie que la Banque centrale européenne (BCE) peut enfin commencer à réduire son soutien monétaire en mettant fin à son programme d'achat d'actifs à la fin de cette année et commencer progressivement à relever ses taux d'intérêt, probablement au second semestre 2019, qui étaient à un niveau négatif. Si la désaffection de l'Italie à l'égard du projet européen constitue un risque important, l'économie de la région est désormais suffisamment solide pour résister à la suppression progressive du soutien monétaire sans précédent.

Un balancier en faveur des marchés émergents
Bien qu'il y ait des défis à court terme au niveau des marchés émergents, comme la fonction des préoccupations de guerre commerciale, les problèmes politiques, l'appréciation du dollar américain et la hausse des taux d'intérêt américains, BMO Global Asset Management estime que ces marchés offrent d'énormes possibilités de placement à long terme. L’essor démographique y est attractif et la possibilité d’utiliser la technologie pour faire un bond en avant dans les domaines de l'éducation, des finances et de l'agriculture favorise la croissance mondiale. Il est toutefois possible d'améliorer la gouvernance pour rendre les marchés émergents plus résistants aux ralentissements financiers, tout en améliorant l'efficacité de leurs marchés boursiers. Les entreprises des marchés émergents sont toujours confrontées à des vents contraires, mais les actifs sont bon marché et offrent de bonnes opportunités sur une base sélective.

Les guerres commerciales s'estomperont
Pour BMO Global Asset Management, les guerres commerciales mondiales auront une incidence limitée sur l'économie mondiale. Les entreprises chinoises devraient être les plus touchées, mais leurs exportations vers les États-Unis ne représentent qu'une faible part du PIB et seront détournées vers d'autres marchés, surtout si le tarif de 25% est maintenu. Les tarifs douaniers auront une incidence négative modeste sur la croissance aux États-Unis et une incidence à la hausse sur l'inflation aux États-Unis. Compte tenu de la bonne performance de l'économie américaine, l'incidence globale devrait être relativement faible. Le récent accord commercial entre les États-Unis, le Canada et le Mexique appuie la vision selon laquelle l'administration Trump ne veut pas une guerre commerciale à grande échelle, mais se concentre sur la Chine.

Steven Bell, chef économiste de BMO Global Asset Management, déclare: «Les thèmes clés exposés dans le rapport du Global Investment Forum sont au cœur de notre réflexion à chaque fois qu’une décision d'investissement doit être prise. Nous estimons que la reprise économique mondiale doit se poursuivre, même si la politique monétaire se normalise lentement et que certaines économies sont proches de leur plein potentiel. Nous nous attendons à ce que les bénéfices continuent à bien se porter et à ce que les rendements continuent d'augmenter. Les cinq prochaines années devraient se caractériser par la fin de la phase récente de "croissance synchronisée" de l'économie mondiale et par un retour à des taux de croissance non corrélés.»

 

Pour accéder au rapport complet, cliquez ici.