Les petits ruisseaux font les grandes rivières

Francesco Aldorisio & Federico Schiffrin, Unigestion

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Les opérations de capital-investissement offrant le potentiel de rendement le plus élevé se trouvent parmi les PME.

©Keystone

Investir en capital-investissement dans des petites et moyennes entreprises est une source de richesses insoupçonnées. Les petites et moyennes entreprises sont un élément clé de l’économie générale et constituent une pépinière de futurs leaders. 

Une grande partie de ce que nous consommons aujourd’hui, qu’il s’agisse de biens ou de services, est développée, produite et livrée par de petites et moyennes entreprises, sociétés dont la valorisation est inférieure à 500 millions de dollars. En fait, selon la Small Business Association, ces dernières représentent près de 50% de la production aux États-Unis. En outre, contrairement à la croyance populaire selon laquelle les entreprises plus petites sont plus vulnérables aux ralentissements économiques, deux millions d’emplois ont en fait été créés au sein du secteur américain des petites et moyennes entreprises au cours de la dernière récession, alors même que les grandes entreprises réduisaient leurs effectifs. Dans l'Union européenne (UE), entre 2002 et 2010, plus de 80% des nouveaux emplois nets ont été créés par des petites et moyennes entreprises.

Un portefeuille d'investissements directs judicieusement constitué
doit être diversifié selon les régions et les secteurs.

C'est à l’extrémité basse du marché, plutôt que parmi les grandes entreprises, que se situent les opérations de capital-investissement offrant le potentiel de rendement le plus élevé. Des valorisations attractives, un endettement moindre et des possibilités variées de création de valeur sur ce segment offrent des opportunités d'investissement de premier ordre. Compte tenu de l'ampleur des opportunités, et afin d'éviter les erreurs les plus communes, il est important de s'associer avec des spécialistes locaux de l'investissement. Ils sont les mieux placés pour identifier et analyser les opérations les plus intéressantes et y investir. Un portefeuille d'investissements directs judicieusement constitué doit être diversifié selon les régions et les secteurs et exposé aux tendances à long terme les plus intéressantes.

Opportunité de croissance à long terme ou mode éphémère?

Les investisseurs en capital-investissement qui veulent réussir doivent bien connaître les marchés, afin de distinguer les tendances durables à long terme des modes passagères. Par exemple, après la catastrophe nucléaire de Fukushima en 2011, le gouvernement japonais a ordonné l'interdiction immédiate et permanente de l'utilisation de l'énergie nucléaire. Le Japon étant dépourvu de combustibles fossiles, le besoin en énergie produite localement à partir de sources renouvelables est devenu pressant, afin que le pays n’ait pas à importer la plus grande partie de son énergie à un coût plus élevé. Cela a logiquement créé des opportunités à long terme pour les petites entreprises du secteur des énergies renouvelables. En 2012, une société de capital-investissement asiatique a investi dans un petit développeur solaire japonais et a généré ainsi des rendements attractifs pour ses investisseurs.

Cibler les secteurs qui promettent une croissance à long terme,
plutôt que ceux qui font «la Une» de l’investissement.

En revanche, des pays tels que l’Espagne ont tenté de respecter des objectifs en matière d’énergie renouvelable dans le passé mais sans ressentir d’urgence véritable dans la mesure où ils pouvaient toujours avoir recours aux sources d’énergie traditionnelles. Les entreprises du secteur des énergies renouvelables de ces pays sont donc très sensibles aux évolutions de la réglementation et, selon nous, ne devraient pas enregistrer de croissance notable sur le long terme.

C’est donc la première chose à laquelle tout investisseur en capital-investissement doit penser: il doit cibler les secteurs qui promettent une croissance à long terme, pas ceux qui font «la Une» de l’investissement au moment où il investit mais qui ne disposent pas des leviers identifiables qui garantiront une croissance durable.

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