Les perspectives pour le reste de l'année 2020 sont prises entre deux extrêmes. D'une part, nous disposons d'une politique monétaire exceptionnelle et d'une expansion sans précédent de la politique budgétaire, qui devraient soutenir et accélérer la reprise économique, contribuant ainsi à réduire les écarts de production qui sont apparus au niveau mondial. D'autre part, les données économiques les plus récentes, telles que les l'indice des directeurs d'achat (PMI), indiquent que le creux de la vague est atteint pour la récession. Nous sommes donc favorables aux actifs plus risqués et nous pesons contre les refuges.

Toutefois, la nature sans précédent du choc subi par l'économie mondiale et sa cause ultime, le coronavirus, nous rend plus prudents que la normale. Une appréciation de notre propre ignorance en ce qui concerne l'épidémiologie du virus et les risques importants et croissants d'une deuxième vague et de nouveaux confinements suggère de tempérer notre enthousiasme pour les classes d'actifs plus risquées. Nous devons donc nous concentrer sur la dette des sociétés de premier ordre qui ont à la fois le bilan, le soutien de la politique monétaire et les moyens de gestion pour traverser cette période difficile.