Jeux sans frontières - Week Ahead de Allianz Global Investors

Greg Meier, Allianz Global Investors

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Pour les investisseurs, la question est de savoir si les États-Unis pourraient accepter des concessions mineures après une période d'incertitude.

Un changement de paradigme est en cours. Une période définie par l'augmentation du commerce mondial et de la coopération est en état de siège. Le président des États-Unis, Trump, s'est focalisé sur la notation de meilleures offres de la part de concurrents étrangers et d'alliés.

Pour les investisseurs, la question est de savoir si les États-Unis pourraient accepter des concessions mineures après une période d'incertitude, ou si la dévolution des relations commerciales pourrait conduire à une ère de protectionnisme mondial.

Au cours de la semaine à venir, nous obtiendrons des informations sur les résultats les plus probables. En particulier, le vendredi 6 juillet, la dernière série de sanctions commerciales américaines – un tarif de 25% sur 34 milliards de dollars d'importations chinoises – entre en vigueur. Les décideurs politiques chinois disent qu'ils riposteront immédiatement et proportionnellement. Selon le président Trump, cela pourrait entraîner des droits supplémentaires de 400 milliards de dollars sur les produits chinois.

Les frontières de la campagne commerciale du président Trump s'étendent au-delà de la Chine. L'Europe et l'Asie sont aussi dans la ligne de mire. Et les données à venir peuvent éclairer l'ampleur de tout dommage économique:

  • En Allemagne, par exemple, les chiffres des commandes d'usine de mai et de la production industrielle devraient être publiés. En avril, les commandes ont diminué de 0,1% sur un an. C'est en baisse d'une augmentation de 9% en janvier, avant que les tensions commerciales se réchauffent. La production industrielle a été tout aussi faible, en hausse de seulement 2% a / a en avril, la pire performance en un an.
  • Pour l'ensemble de la zone euro, les chiffres les plus importants de la semaine prochaine incluent le taux de chômage (qui est tombé au mois d'avril le plus bas depuis décembre 2008) et les ventes au détail (1,7% en avril).
  • Les investisseurs asiatiques suivront à la fois les négociations commerciales des États-Unis et les conditions commerciales locales pour déceler des signes de résistance ou de détérioration. Pour la Chine, cela inclut la publication en juin du rapport PMI (Purchasing Manager Index) de fabrication de CAIXIN. En mai, il a souligné la poursuite – bien que modeste – de l'expansion.
  • Au Japon, l'enquête Tankan sur les grands constructeurs pour le deuxième trimestre de 2018 suscitera de l'intérêt. L'enquête a légèrement progressé au cours du premier trimestre, suggérant des perspectives légèrement plus sombres pour le secteur de la production de biens au Japon. Les indicateurs économiques coïncidents et dominants pour le mois de mai devraient également être publiés. Même si les deux séries de données se sont légèrement améliorées en avril, elles demeurent inférieures aux niveaux observés à la fin de 2017.
  • Dans l'ensemble du Pacifique, le président Trump examinera une économie américaine qui reste sur une forte trajectoire de croissance. Les investisseurs connaîtront un pic précoce aux conditions de fabrication actuelles lundi, avec la publication du rapport de juin de l'Institute for Supply-Chain Management (ISM). Alors que le chiffre global devrait baisser de 58,7 à 58,0, il devrait rester bien au-dessus de la barre des 50 qui sépare la contraction de l'expansion. Jeudi, les investisseurs américains prendront connaissance du compte rendu de la réunion du 13 juin du Federal Open Market Committee (FOMC). Les décideurs ont relevé leurs prévisions pour les hausses de taux d'intérêt de 2018 de 3 à 4 lors de la réunion, et les procès-verbaux pourraient jeter un nouvel éclairage sur les perspectives de croissance et d'inflation aux États-Unis et peut-être même sur le commerce. La semaine se termine vendredi avec la publication du rapport sur l'emploi de juin. Bien que les estimations consensuelles indiquent un ralentissement de la croissance de l'emploi, cela est en partie attribuable à la diminution du bassin de main-d'œuvre disponible. Le taux de chômage devrait rester stable à 3,8%, son niveau le plus bas depuis 18 ans.