Poussée protectionniste

Nous dégradons nos perspectives de croissance mondiale, car les différends commerciaux et les tensions géopolitiques plus vastes alimentent une plus grande incertitude macro-économique. L'éventail des futurs résultats économiques et commerciaux potentiels s'est élargi. Nous assistons à un ralentissement de la croissance de la Chine en raison des retombées des droits de douane américains.

Implication: nous sommes enclins à réduire les risques dans un contexte de montée du protectionnisme, ainsi qu’à inclure des liquidités dans les portefuilles.

Étirement du cycle

Le retournement décisif des banques centrales a nui aux rendements à long terme et devrait contribuer à prolonger la longue expansion. Cela crée un environnement favorable à court terme pour les actifs risqués, bien que l'incertitude entourant les perspectives ait augmenté.

Implication: nous restons positifs sur les actions américaines et apprécions le potentiel de revenu de la dette émergente dans un monde à faible rendement.

Augmenter la résilience

Nous pensons que la résilience du portefeuille est cruciale en cette période de grande incertitude macroéconomique. Nous définissons la résilience comme la capacité d'un portefeuille à résister à une variété de conditions défavorables, à la fois sur une base tactique défensive et de manière stratégique sur plusieurs cycles.

Implication: les obligations d’État jouent un rôle important dans le renforcement de la résilience des portefeuilles, même à des niveaux de rendement faibles.