Attention aux douves! Campbell Soup revisitée

James Clunie, Jupiter

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Le cours de l'action est beaucoup plus bas qu'auparavant. Le point avec James Clunie, Head of Strategy, Absolute Return.

Nous avons commencé à courtiser Campbell Soup dans la stratégie en 2013 et j'ai écrit au sujet de notre position courte en 2014. Depuis lors, la taille de notre position vendeur a augmenté et a diminué avec notre réaction au flux de nouvelles et à l'évolution du cours. Nous sommes encore modestement en rupture de stock au moment où j'écris, mais le cours de l'action est beaucoup plus bas qu'auparavant.

Lorsque nous avons initié notre position courte, la réaction générale était à peu près la suivante: «Les gars, vous devez être fou! Ne savez-vous pas que les valeurs alimentaires comme Campbell sont des ‘moteurs de croissance’ avec des marques fortes qui servent de ‘douves’ défensives?» Pour moi, cependant, Campbell ressemblait simplement à une action coûteuse avec une comptabilité non conservatrice et une décélération de la croissance des ventes.