Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis ont été mitigées. Parmi les bonnes surprises on relèvera le rebond du PMI manufacturier (de 50,3 à 51). La hausse du PMI des services a déçu les attentes (à 50,9 contre 51,4 escompté en septembre), tout comme les commandes de biens d’équipement hors éléments volatils (-0,2% m/m en août) et la confiance des ménages en septembre (de 134,2 à 125,1). Dans la zone euro, les PMI manufacturier (de 47 à 45,6) et des services (de 53,5 à 52) poursuivent leur recul en septembre. Enfin en Chine, stabilisation des perspectives de croissance avec les PMI qui bougent peu: le manufacturier remonte de 49,5 à 49,8 et celui des services baisse de 53,8 à 53,7 en septembre.

Obligations

Bonne performance des souverains US (-4bps) et allemands (-5bps) notamment due aux PMI en baisse sur les deux régions. Semaine d’aversion au risque sur le crédit, les spreads des indices High YieldEUR & USD se sont écartés de respectivement 15pbs et 8pbs tandis que les spreads Investment Grade restent globalement inchangés. Forte hausse des obligations perpétuelles CMS suite à la décision de Santander de rappeler l’une de ses souches CMS.

Sentiment des traders

Bourse
Les indices sont toujours collés vers les plus hauts annuels, voire historiques pour certains, et le niveau général des taux d’intérêt n’incite pas au changement. Les marchés sont toutefois à la merci de  la  situation  géopolitique tendue et des tergiversations sur le «trade deal» avec les chinois. On surveillera les chiffres de l’emploi US ce vendredi, nous restons prudents.

Devises
Début de semaine très baissier. La liste est longue ($/CHF 0,9920, €/$ 1,0940, €/CHF 1,0850, £/$ 1,2290, l’or 1490 dollars, pétrole 61,50 dollars). L’impeachment US n’est pas très positif pour le $, prochains supports $/CHF 0,99, 0,9850, rés. 0,9980. Attention il ne faut pas que l’€/$ casse définitivement la zone 1,09, après 1,0860, 1,0570, rés. 1,1020,1,11. Support important pour l’or 1483 dollars; un retour vers les 1500 est possible. Sentiment baissier pour le £/$, objectif 1,2230 ou retour 1,25.

Marchés

Semaine plutôt calme, avec un léger biais «Risk OFF». Les actions monde reculent de 0,9% (Europe: -0,3%; US: -1%); le cuivre perd 0,6% et le pétrole 4%; les taux souverains à 10 ans baissent (USD: -4pbs; EUR: -5pbs); les «spreads» de crédit s’écartent quelque peu aux US sur le segment à haut rendement. L’or (-0,8) souffre de l’appréciation du dollar (dollar index: +0,6%). A suivre cette semaine: ISM manufacturier et des services, ventes de véhicules et rapport sur l’emploi aux Etats-Unis; taux de chômage, ventes de détail et indice des prix à la consommation dans la zone euro; réserves de change en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: baromètre conjoncturel (KOF), chiffres d’affaires du commerce de détail août (OFS), indices PMI des directeurs d’achat septembre, inflation septembre (OFS), prévisions conjoncturelles d’automne (KOF), inégalités sur le marché de l’emploi (KOF) et statistiques d’hébergement août (OFS). Sinon Addex, et Airopack publieront leurs résultats S1 et Sika tiendra sa journée des investisseurs.

Actions

DSM (sortie de la liste Satellites) serait parmi les acquéreurs potentiels pour la division Nutrition de DuPont (source: BBG). Si l’opération finaliserait sa transformation, les options pouvant être envisagées représentent un risque sur le titre à court terme. Au regard de sa performance depuis l’entrée (+60% dividendes inclus), nous conseillons de prendre des profits.

NORSK HYDRO (Satellite): la Cour fédérale brésilienne a levé vendredi le deuxième embargo qui pesait sur la nouvelle zone de dépôt de résidus DRS2. Etape finale dans le processus de reprise d’Alunorte, son utilisation permet un redémarrage durable du site.

ORACLE (US Core Holding) restructure son activité Oracle Data Cloud (traitement de données tierces) pour se repositionner sur la mesure d’audience et la sécurité de marques. ODC regroupe les acquisitions du groupe dans ce domaine (Datalogix, Bluekai, Moat).

ORANGE (Satellites) pourrait vendre une partie de ses tours d’antennes pour mobile et envisage un partage de réseau. Ce dernier point est déjà appliqué en Pologne, Espagne et Belgique, mais c’est la première fois qu’il est envisagé en France.

TOTAL (Satellite) vise une production de 3,5 miobl/j en 2025 vs 3,0 miobl en 2019e et s’engage à augmenter son dividende de 5-6% p.a., contre +3% annoncé précédemment.